🎯 합격 기준 (반드시 암기!)
70/100
전체 합격선
13/25
과목별 과락선
⚠️ 4과목 각 25문제 중 13문제 이상 정답 필수
⚠️ 3월 29일(일) 오전 10:00~12:00 · 9:40 입실 마감
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📋 과목별 출제 구성 (100문제)
| 과목 | 문항 | 세부 |
| 파생상품 I | 25 | 선물13 옵션12 |
| 파생상품 II | 25 | 스왑8 기타17 |
| 리스크+윤리 | 25 | 리스크8 영업5 윤리12 |
| 파생상품법규 | 25 | 자본시장법17 협회4 거래소4 |
📐 선물 핵심 공식
F = S × e(r-q)T
이론선물가격 (S=현물, r=이자율, q=배당, T=만기)
이론선물가격 (S=현물, r=이자율, q=배당, T=만기)
Basis = 현물(S) - 선물(F) → 만기에 0
콘탱고: F>S / 백워데이션: F<S
콘탱고: F>S / 백워데이션: F<S
헤지계약수 = β × (포지션가치 ÷ 선물1계약가치)
마진콜 추가납부 = 개시증거금 - 현재증거금
마진콜 추가납부 = 개시증거금 - 현재증거금
KOSPI200 선물 거래승수: 25만원 (1계약 = 지수×25만원)
📐 옵션 핵심 공식 & 그리스
풋-콜 패리티: C - P = S - K·e-rT
내재가치(콜) = Max(S-K, 0) / 내재가치(풋) = Max(K-S, 0)
프리미엄 = 내재가치 + 시간가치
프리미엄 = 내재가치 + 시간가치
| 그리스 | 의미 | 콜 | 풋 |
| Δ 델타 | 기초자산 민감도 | 0~+1 | -1~0 |
| Γ 감마 | 델타 변화율 | ATM 최대, 항상 양수 | |
| θ 세타 | 시간감소 | 항상 음수 (매수자 불리) | |
| ν 베가 | 변동성 민감도 | 항상 양수 | |
| ρ 로 | 금리 민감도 | 양수 | 음수 |
ITM: 내가격 / ATM: 등가격 / OTM: 외가격
블랙-숄즈: 유럽형 / 이항모형: 미국형 가능
블랙-숄즈: 유럽형 / 이항모형: 미국형 가능
🔄 스왑 핵심 암기
• IRS (금리스왑): 고정금리 ↔ 변동금리 교환
• CRS (통화스왑): 다른 통화 원금+이자, 만기 원금 재교환
• CDS (신용부도스왑): 신용위험 이전, 보장매입자→프리미엄 지급
• 고정금리 지급 = 고정금리채권 매도 + 변동금리채권 매수
⚠️ 리스크 관리
VaR(99%, 1일) 1억 = 100일 중 1일 1억원 초과 손실 가능
• 델타헤징: 선물로 방향성 리스크 제거
• 감마헤징: 옵션 추가 사용 필요 (선물 감마=0)
• 스트레스 테스트: 극단적 시나리오 손실 측정
⚖️ 법규 핵심 암기
• 적합성 원칙: 투자목적·재산상황·투자경험 파악
• 설명의무: 위험·수수료·구조 설명 필수
• 파생상품 ≠ 파생결합증권 (ELS = 파생결합증권)
• 서킷브레이커: KOSPI200선물 5% 하락+1분 지속
• 장외파생: 일반투자자 위험고지서 교부 필수
• 투자자문업: 자문만 가능, 직접운용 → 투자일임업 필요
✅ 헷갈리는 OX 정리
O 선물 베이시스는 만기에 0으로 수렴
O ATM 옵션의 내재가치는 0
O 풋옵션 델타는 항상 음수(-)
O 통화스왑은 만기에 원금 재교환
O 감마 헤지는 옵션이 필요
X 파생상품은 기초자산 없이 독립적 가치 보유
X 투자자문업자는 고객자산 직접 운용 가능
X 블랙-숄즈는 미국형 옵션에 그대로 적용 가능
X ELS는 파생상품이다
X 콜옵션 매수자의 손실은 무한대다